- 코스피 최대 1만5000까지 간다’…JP모건 “조정 때마다 비중 확대 권고”
글로벌 투자은행 JP모건이 발표한 한국 주식 전략 보고서의 핵심 내용입니다. KB증권이나 골드만삭스의 1만 2000 전망을 뛰어넘는, 현재 시장에서 가장 공격적인 수치라 눈길을 끌 수밖에 없습니다.
JP모건이 이처럼 파격적인 목표치를 제시한 이유와 숨은 리스크를 요약해 드릴게요.
1. 왜 1만 5,000까지 본다는 걸까? (강세 요인)
AI 하드웨어 기업의 실적 퀀텀점프:AI 데이터센터 구축에 필수적인 메모리 반도체(삼성전자, SK하이닉스 등) 기업들의 이익 규모가 이제 거시경제 수준에 영향을 줄 만큼 커졌다고 판단하고 있습니다.
기업 지배구조 개선 & 밸류에이션 상승:기업 밸류업 프로그램 등 지배구조 개혁 노력과 이로 인한 금융주 등의 체질 개선도 긍정적으로 작용할 것으로 보았습니다.
2. 투자자들이 꼭 알아야 할 '그늘' (변동성 요인)
무조건 우상향한다는 뜻은 아닙니다. JP모건은 "조정 때마다 비중을 늘리라"고 했는데, 이는 반대로 말하면 앞으로 엄청 흔들릴 것이라는 뜻이기도 합니다.
외국인의 '어쩔 수 없는' 매도:최근 외국인 자금이 빠져나간 것에 대해 JP모건은 "한국은 성공의 희생양"이라고 표현했습니다. 삼성전자와 SK하이닉스 시총이 너무 커지다 보니, 신흥국(EM) 펀드들이 법적·제도적 투자 한도를 맞춰야 해서 주가가 오를 때마다 기계적으로 팔아야 하는 구조가 되었다는 것입니다.
레버리지 상품으로 인한 극심한 널뛰기:국내 레버리지 ETF 시장(약 500억 달러 규모)과 선물·옵션 파생상품 시장이 비정상적으로 커져서, 주가가 조금만 흔들려도 변동성이 미국 증시의 몇 배 수준으로 증폭되는 구조적 특징을 갖고 있다고 짚었습니다.
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AI 메모리 사이클의 기초체력(펀더멘털)은 확실하니 장기적으론 가겠지만, 수급 구조와 파생상품 때문에 멀미가 날 정도로 심하게 출렁거리며 올라갈 것이라는 진단입니다. 그래서 "추격 매수하기보다 주가가 뚝 떨어지는 조정이 올 때마다 줍는 전략"을 권고한 것입니다.